莫被震荡吓退！华尔街策略师：“坚守阵地”，AI长期故事依然完好

过去一周，科技股经历震荡。投资者纷纷撤离今年的人工智能(AI)热门股，下调对12月降息的预期，同时在美国历史上最长政府停摆结束后，重新评估美国经济前景。

尽管此次回调幅度为一个多月来最大，但华尔街策略师认为，这更像是获利了结与停摆引发的波动，而非AI或盈利基本面的实质性转变。

Mariner Wealth Advisors首席投资策略师兼股票部门主管Jeff Krumpelman表示，长期的AI投资者不应被吓退。

“我们属于‘坚守阵地’的阵营，”他说道。其团队在2022年市场低迷期间大举布局AI股票——当时英伟达(NVDA.US)等个股跌幅达70%至80%——但此后为避免仓位过重已进行了减持。

这位策略师强调，早期阶段的AI应用仍是一个强大的、将持续数年的主题，当前的波动不应与互联网泡沫破裂时期相提并论。

“这是真实的趋势，” 他表示，“人工智能仍处于早期阶段，而且前景真实可期，绝非 2000 年的互联网泡沫重演。”

Krumpelman补充称，此次回调也凸显了大型科技股龙头之外的投资机会。在今年AI硬件热潮中表现滞后的软件股，如今吸引力正日益提升。

“像ServiceNow(NOW.US)这样的公司，今年股价下跌了20%，相当长一段时间内从未如此便宜，”他表示，并补充道，该公司还看到了“在‘七巨头’之外，网络安全领域也存在诸多机会”。

“简单的数学逻辑”

F/m Investments首席执行官兼首席投资官Alex Morris表示，尽管AI仍是市场最强劲的长期驱动力，但本周抛售背后的短期动力更多是技术性因素，而非基本面变化。

“这本质上是简单的数学逻辑，”他解释道，“AI个股的市场集中度极高，一旦这些股票开始走弱，鉴于(指数)权重过高，其平均跌幅自然会比预期更大。”

Morris强调，此次下跌也并非完全源于AI热度退潮。他指出，获利了结以及下一季度财报前的仓位调整是关键驱动因素，尤其是当前市场预期仍处于高位。

“尽管企业盈利表现强劲且有望保持向好，但市场预期同样居高不下，”他表示，“此外，当指数中超过三分之一的成分股出现小幅回调时，其余个股难免会受到波及。”

正因如此，盈利已成为市场韧性的关键支柱。截至目前，企业普遍兑现了市场的高预期。

巴克莱策略师Venu Krishna在给客户的报告中写道：“标普500指数2025年第三季度财报季的利润率已扩大至创纪录高位。”他引用了净利率上升14.2%的数据，称这是至少25年来的最高水平。

FactSet数据显示，在已公布财报的92%的公司中，82%实现了每股收益超预期，第三季度混合盈利增长率为13.1%，有望连续第四个季度实现两位数增长。

推动盈利增长的并非只有大型科技股。标普500指数11个板块中有9个实现同比盈利增长，营收表现同样稳健，76%的公司营收超预期。

华尔街预计，下一个重要催化剂将是下周英伟达的财报。这份财报将迅速检验近期的市场波动是更大调整的开端——抑或仅仅是投资者又一次“坚守阵地”的机会。