中原证券2025年报：投行收入大降 自营业务增长但趋于保守

　　2026年3月27日，中原证券交出了新任董事长张秋云履新后的首份年度成绩单。在这份长达数百页的年报中，营收同比增长40.97%、归母净利润同比大增85.41%的数据不可谓不亮眼，创下了近四年来的新高。

　　2025年，中原证券实现营业收入19.63亿元，同比增长40.97%；归母净利润4.56亿元，同比增长85.41%。

　　从单季度数据看，公司业绩波动剧烈，体现了典型的中小券商“看天吃饭”特性。

　　数据显示，公司前三季度净利润稳步上行，但第四季度出现了明显的“滑坡”，单季净利润仅有0.66亿元，环比接近腰斩。这与2025年第四季度A股市场转向横盘震荡、固收市场偏弱运行的大环境吻合。

　　中原证券将业务划分为财富管理、自营、信用、投行、投资管理等多个板块。财富管理业务是中原证券的绝对支柱，全年收入10.56亿元，同比增长29.59%，占总营收比重超过53%。主要贡献来自代理买卖证券业务收入的增加。

　　虽然公司提出了“财富中原”综合服务体系，试图向财富管理转型，但目前来看，佣金通道业务依然是收入大头。

　　自营业务是2025年业绩翻红的“功臣”，报告期内实现收入1.60亿元，去年同期为亏损状态。

　　但这里有一个致命伤：自营业务收入仅占营收的8%左右，对于一家中小券商而言，这其实是一个“双刃剑”。一方面，避免了像过去那样因自营巨亏拖垮业绩；另一方面，也反映出公司在权益投资上依然较为保守，或者说是缺乏获取超额收益的稳定能力。

　　中原证券2025年投行业务收入仅1979.82万元，同比大幅下降56.85%。要知道，这在2025年IPO和再融资政策边际改善的背景下，表现很一般。原因可能与合规处罚的后遗症有关。

　　2024年10月，因个别投行类业务违规，中原证券被证监会暂停债券承销业务半年。这直接导致2025年全年公司仅完成债券分销5.69亿元、新三板挂牌1单、定增1单，IPO主承销项目为零。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。