中国民生银行首席经济学家温彬：央行再度开展1.4万亿元买断式逆回购操作，持续呵护流动性

　　7月14日，央行提前公告称，为保持银行体系流动性充裕，15日将开展1.4万亿元买断式逆回购操作，其中3个月期8000亿元，6个月期6000亿元。这是自6月央行打破月末公告惯例以来，再度于月中提前公告买断式逆回购操作，并连续第二个月加量续作，强化市场沟通、持续呵护流动性。

　　此举释放三重信号：

　　一是加强流动性工具的提前公告，强化市场沟通，稳定市场预期，货币政策操作更加透明化。今年以来，货币政策框架持续调整优化，央行与市场的沟通不断强化，3月MLF首次提前公告，稳定市场预期、流动性就此开始转松；6月央行“二破”惯例，分别于月初和月中提前公告进行买断式逆回购操作，缓释市场对流动性的担忧，带动市场利率明显下行。此次央行再度与月中提前公告买断式逆回购操作，表明以后增强政策沟通将成为常态，以稳定市场预期、降低市场波动。

　　二是月中流动性扰动增多，7月延续加量续作2000亿元，助力稳流动性、稳信用、降成本。当前市场面临较为显著的资金缺口，一方面，7月前两周央行已通过逆回购累计净回笼1.7万亿元，还有待回笼的中长期资金，MLF方面，15日和25日分别到期1000和2000亿元，买断式逆回购共计1.2万亿元到期；另一方面，税期扰动将至，7月作为缴税大月，2021-2024年单月缴税规模在1.7-1.9万亿元。此外，伴随地方债发行提速，7月政府债净融资额预计仍在1万亿元以上，均对流动性有所扰动。为此，央行开展1.4万亿元买断式逆回购操作，实现净投放2000亿元，连续第二个月加量续作，对冲中长期流动性缺口，保持银行体系流动性充裕，推动宽信用进程，并继续缓解银行负债端压力、降低负债成本。

　　三是释放了数量型货币政策工具持续加力的信号，叠加月末MLF操作，货币政策维持合理宽松取向。7月14日国新办发布会上，央行提出，下阶段将进一步落实好适度宽松的货币政策，抓好各项已出台的货币政策措施执行，提升金融服务实体经济质效。总量方面，意味着央行将继续运用质押式逆回购、买断式逆回购、MLF、降准等各类工具，保持流动性充裕，持续营造适宜的金融环境。