OEXN:银价冲高前景研判

9月9日，受投资者需求推动，金价已突破每盎司3600美元的历史高位，但市场的关注点并不局限于黄金。白银同样展现出强劲的势头，部分机构预测其价格可能冲击每盎司50美元的新纪录。OEXN认为，这种趋势不仅反映出投资者对避险与资产配置的重视，也揭示了贵金属市场在全球宏观环境变化下的独特韧性。

　　TD Securities的高级商品策略师Daniel Ghali近日表示，白银或正进入当前周期的关键阶段，投资需求的回升正在加速消耗市场上的浮动库存。尤其是伦敦金银市场协会（LBMA）库存在持续下降，他预计若投资需求进一步增强，库存可能在四个月内见底。OEXN表示，这种库存的收紧不仅与长期的结构性供需缺口有关，也与绿色能源转型等长期主题对银需求的推升密切相关。

　　白银供应紧张的趋势已得到多方验证。根据Silver Institute 2025年的预测，全球银市将连续第五年出现供应缺口，预计缺口达到1.176亿盎司。与此同时，TD Securities的官方预测显示，2025年第四季度银价均值可能维持在每盎司37.5美元，而现货价格已远超预期，最新报价达到41.24美元，为14年来最高水平。分析人士普遍认为，每盎司50美元是目前银价的关键阻力位。OEXN认为，从历史经验看，市场在这种快速上行阶段往往存在超预期的空间，短期突破关键点位并非不可能。

　　投资者对白银的兴趣近期显著回升，原因之一是市场加速计入美联储放松货币政策的可能性。CME FedWatch Tool数据显示，本月出现50个基点降息的概率已接近10%，而在一周前几乎无人预期这一结果。Ghali指出，要让银价降温，需要供需关系重新平衡，可能伴随经济衰退与更高价格水平才能抑制需求。但由于白银在新能源等产业中的关键地位，即便经济放缓，其工业需求也难以大幅下降。OEXN认为，这意味着银价在未来或需更高水平才能吸引新增供应进入市场。

　　尽管TD Securities对银价保持强烈看涨，但在当前环境下白银要超越黄金的表现仍具挑战。黄金因央行持续买入而维持强劲支撑，且今年迄今白银涨幅约43%，黄金表现也保持相对接近，金银比率依旧处于高位，接近88点。OEXN认为，这种格局反映出黄金与白银在投资逻辑上的差异：黄金仍是央行与长期资金的核心配置，而白银则更多承载了工业应用与周期性投资需求的双重驱动。展望未来，白银或将在供需矛盾与投资情绪交织中维持高波动，而OEXN预期其长期价值仍具备进一步释放的空间。