伦敦市场白银挤兑现象显现缓解迹象，银价回落

　　周二早些时候现货白银价格触及历史高点后回落，伦敦市场史上罕见的白银挤兑现象已显现部分缓解迹象，不过白银供应依然极度紧张。

　　周二伦敦市场现货白银价格曾创下每盎司 53.55 美元的历史纪录，随后回落 3.4%。这一价格较 1980 年 1 月芝加哥期货交易所（现已终止）某合约创下的峰值高出约 1 美元 —— 当时亿万富翁亨特兄弟曾试图垄断白银市场。

　　市场对伦敦白银市场流动性短缺的担忧，引发了全球范围内的白银抢购潮，伦敦基准银价较纽约市场飙升至近乎前所未有的水平。这促使部分交易商预订跨大西洋航班的货运舱位运输银条 —— 这种高昂的运输方式通常仅用于黄金运输 —— 以通过伦敦市场的高价获利。

　　多名交易商表示，这些银条将在未来几周内陆续抵达，而套利交易已大幅缩小了两地银价的溢价空间。周二两地银价价差降至每盎司约 1 美元，低于上周最高 3 美元的价差水平。

　　上周，伦敦市场白银租赁利率（即借入白银的年化成本）在周五飙升，其中一个月期租赁利率突破 30%。截至周二，一个月期白银借入成本仍处于约 14% 的极高水平。

　　贝莱德主题与行业投资全球负责人埃维・汉布罗（Evy Hambro）周二表示：“当前白银市场出现的情况，或许只是纸货合约（持仓）与实物（持仓）之间存在的某种错配。”

　　近几周印度市场白银需求激增，加上白银 ETF（交易所交易基金）的资金流入，导致伦敦市场可交易银条的供应量减少。而在此之前，今年早些时候因市场担忧白银可能面临美国关祱冲击，纽约与伦敦两大交易中心银价出现大幅背离，引发了一轮白银运往纽约的热潮。

　　尽管 4 月美国官方已豁免对贵金属征收关祱，但在美国政府针对关键矿产（包括白银、铂金和钯金）的 “232 条款” 调查即将得出结论之际，交易商仍保持警惕。此次调查重新引发了市场对这些金属可能被纳入新关祱范围的担忧，进一步加剧了市场供应紧张局面。

　　与此同时，高盛集团分析师警告称，白银市场流动性相对较低（规模仅为黄金市场的 1/9），存在价格回调风险。

　　高盛分析师在报告中写道：“由于缺乏央行购银行为支撑银价，即便投资资金出现暂时性回撤，也可能引发幅度超出比例的回调 —— 因为这同时会缓解推动近期银价上涨的伦敦市场供应紧张状况。”

　　今年以来，四大贵金属（金、银、铂、钯）价格涨幅在 57% 至 82% 之间，主导了大宗商品市场的上涨行情。其中金价上涨得益于各国央行购金、黄金 ETF 持仓增加以及美联储降息等因素的支撑。

　　此外，中美贸易紧张局势反复、美联储独立性面临威胁以及美国政府停摆等因素，也推动了市场对避险资产的需求。

　　伦敦时间周二下午 2 点 12 分，现货黄金价格持平于每盎司 4106.35 美元，当日早些时候曾触及 4179.70 美元的历史高点。彭博美元现货指数上涨 0.2%，延续上周涨势。铂金与钯金价格均出现下跌。