薪酬新规透视 | 华夏张帆旗下4只基金近三年均跑输基准，华夏科技成长跑输近59%，首尾业绩相差56%

专题：“业绩为王”时代来了，时隔三年公募绩效迎重大改革！近千名基金经理面临“降薪”

　　基金行业薪酬体系即将迎来重大改革。根据中基协新规指引，若基金经理过去三年产品收益率低于业绩比较基准10个百分点以上且基金利润为负，其绩效薪酬下调幅度不得低于30%。同时，新规要求基金公司对管理多只产品的基金经理，需依据基金规模、管理时长等对业绩表现进行加权考核，且任职不满一年的基金不纳入评估范围。

　　在此背景下，华夏基金经理张帆所管理的产品组合受到市场关注。

　　Wind数据显示，截止12月8日，张帆在管4只基金，总管理规模80.27亿元。以其任职回报观之，呈现出鲜明的“冰火两重天”格局。

　　一方面，其管理时间最长的两只产品堪称“长跑健将”：华夏经济转型自2017年1月管理至今，任职回报达131.39%；华夏科技成长自2019年3月管理至今，任职回报达83.80%。

　　另一方面，其后期发行的、目前规模更大的两只产品，则陷入了“中途乏力”窘境，如华夏新兴成长A，自2021年1月管理，任职回报为-6.67%；华夏创新驱动A，自2020年10月起管理，任职回报为-10.24%。

　　若聚焦更具可比性的近三年业绩，与各自业绩比较基准相比，其产品业绩分化更为清晰：

　　整体来看，张帆管理的4只产品，近三年均跑输业绩比较基准，跑输幅度从2.44%到58.97%不等，首尾差距超过56个百分点。

　　从规模来看，表现最差的华夏科技成长，近三年跑输基准近59%，但合计规模仅为4.44亿元；而规模较大的华夏新兴成长A和华夏创新驱动A，近三年分别跑输基准2.44%和5.55%。

　　根据新规，张帆的绩效考核或面临双重重塑。从加权考核来看，规模最大的华夏新兴成长A和规模次之的华夏创新驱动A，在加权计算中或占据主导权重。尽管这两只产品近三年跑输基准的幅度相对较小，但“跑输”的事实将拉低其平均业绩。业绩跑输幅度最大的华夏科技成长，虽然规模最小，但其负向表现仍将产生拖累。

　　展望未来，新规系统性地改变了基金经理的激励约束机制。从“明星产品亮点”导向，变为“产品线整体加权表现”导向；从可能“以丰补歉”的大锅饭，变为“每只产品独立核算、奖罚分明”的精准映射。这无疑对“一拖多”模式下达不到均衡业绩的基金经理构成了强大约束，也将倒逼基金公司反思产品布局与投研资源分配。