高盛发布2026年中国股票展望：盈利驱动 MSCI中国指数2026年仍有20%上涨空间

来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者 汪友若）1月7日，高盛研究部股票策略分析团队发布2026年中国股票展望报告。

“我们预测MSCI中国指数和沪深300指数在2026年将分别上涨20%和12%，此前中国市场主要基准指数在2025年依靠估值扩张实现了20%至30%的涨幅。我们在亚洲投资组合中对A股和H股均维持增持评级。”高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队在报告中总结。

高盛预期，2026年中国股票涨幅几乎完全由盈利驱动——该机构预计盈利增长将从2025年的4%加速至2026年和2027年的14%。支持因素包括人工智能发展、中国企业出海以及“反内卷”政策推进。从当前估值水平来看，MSCI中国指数及沪深300指数市盈率分别为12.4倍、14.5倍，均处于周期中段水平。同时，人工智能商业化、政策提振和流动性改善等因素，使得这一估值水平仍然具有吸引力。

大类资金流向上，高盛预测，2026年南向资金净买入额可能达到2000亿美元，再创新高；境内资产再配置资金流可能加速，或为股市带来约3万亿元人民币（约合4200亿美元）的资金；2026年的股息和股票回购总额可能接近4万亿元人民币（约合5700亿美元）；外国长期机构投资者可能会减少其对中国股票的低配程度，这意味着潜在的买入资金可能达到100亿美元。

行业配置方面，高盛继续看好人工智能主题，将硬件板块评级上调至增持，与互联网板块并列；在消费领域中，偏好服务消费优于商品消费；周期板块中重点关注材料板块；并在高股息板块中维持对保险板块的增持评级。

关键主题中，高盛建议关注以下概念：受益于人工智能发展和政策支持的“民营企业十强”；受益于出口持续强势的出海企业龙头；受益于“十五五”规划建议中政策支持的方向；以及股东回报投资组合，以提供有吸引力的现金收益和分散化收益。