美国投资级信用利差创本世纪新低

　　尽管特朗普政府的关税威胁导致其他资产本周走势震荡，但投资者仍在大举抢购公司债券，美国蓝筹股公司相对美国国债的借贷成本已降至本世纪最低水平。

　　据洲际交易所美银（Ice BofA）数据显示，投资级公司的借贷成本较相应美国国债高出 0.73 个百分点，这是自 1998 年 6 月以来的最低信用利差。

　　尽管美国总统唐纳德・特朗普本周就格陵兰岛问题发出关税威胁，引发股票市场大幅抛售，随后他于周三突然转变态度，但市场对美元计价公司债券的需求依然强劲。

　　英杰华投资（Aviva Investors）核心收益与投资级信贷主管James Vokins表示：“市场对美国投资级债券的需求仍然非常、非常强劲，就利差而言，我们已经接近历史最低水平。”

　　本周早些时候，部分美国公司曾短暂推迟发债计划，但债券市场很快恢复常态。信托银行（Truist Bank）和 PNC 金融服务集团（PNC Financial Services）等地区性银行在发布季度财报后，于本周加入了发债行列。

　　联博集团（AllianceBernstein）信贷总监William Smith称：“宏观大事件已不再能撼动（信贷）市场。我们经历过太多政治上的夸夸其谈，最终都没有成真。”

　　据伦敦证券交易所集团（LSEG）数据，今年以来，企业借款人已从美国投资级债券市场累计融资超过 1720 亿美元，这是 2020 年以来的最快增速。

　　创纪录的债券发行量背后，是市场对优质美元债券的强劲需求，尽管当前利差微乎其微，但美国利率仍高于后金融危机时期的水平，使得整体回报率对许多投资者具有吸引力。

　　道明证券（TD Securities）信贷策略师Hans Mikkelsen表示：“如今投资者购买的是总收益率，而非利差。” 他补充称，当前利率对需要锁定长期回报的保险公司和养老基金尤其具有吸引力。

　　利差收窄也反映出部分投资者的一种看法：由于特朗普政府政策制定反复无常，美国国债正变得风险更高。

　　“信用利差处于收窄状态，但作为利差对比基准的美国政府（债券），其信用资质却在恶化，” 普信集团（T Rowe Price）全球固定收益主管Arif Husain表示，“我认为当前的利差收窄在某种程度上是一种假象。”

　　万通博集团（Vontobel）全球公司债券主管Christian Hantel称，在政治不确定性极高的当下，部分蓝筹股公司长期盈利的记录为投资者提供了安全感。

　　“如今我们看到越来越多的客户主动要求配置公司债券，而非政府债券，” 汉特尔表示，“企业基本面依然处于非常稳健的状态，而政府方面却只有持续增加的支出。”