美航司不再对冲燃料成本 若伊朗冲突持续 或会损害利润率

　　美国航空公司早就放弃了对冲燃油成本的做法。随着美国和以色列对伊朗实施打击后油价飙升，如果冲突持续时间过长，导致油价数月居高不下，航空公司的底线可能会被大幅削减。

　　过去一周，航空燃油价格上涨了15%，这对已经在应对冲突扩大所带来的影响的航空业来说又是一个挑战，目前已有2万多个航班被取消，数千名乘客滞留。

　　燃料是航空公司仅次于劳动力的第二大支出，通常占运营支出的五分之一到四分之一，而在过去二十年里，美国的航空公司基本上停止了对这一成本的对冲。美国西南航空过去曾是一个积极的对冲者，但在2025年终止了这一做法，称其昂贵且不可靠。包括法荷航和国泰航空在内的欧洲和亚洲公司都保持着积极的对冲记录。

　　通过使用衍生品合约，套期保值可以保护航空公司免受燃料成本飙升的影响。但是，当价格下跌时，套期保值也可能适得其反，使航空公司面临高于市场价格的掉期利率。过去，美国航空公司曾因某类套期保值合约而陷入困境。

　　如果不进行套期保值，航空公司将面临喷气机燃油价格长期上涨的风险，根据油价信息服务公司的数据，目前的平均价格为每加仑2.83美元。根据标准普尔全球能源公司旗下普氏能源资讯公司（Platts）的数据，美国墨西哥湾沿岸的现货燃油交易价格周四飙升至每加仑4.12美元，为2022年6月以来最高。

　　达美航空公司在其年度文件中称，每加仑喷气燃料成本增加1美分将使每年的燃料支出增加约4000万美元。根据监管部门的文件，美国航空公司的燃油成本将增加约5000万美元，西南航空公司的燃油成本将增加2200万美元。

　　美航发言人表示，美国航空在2025年使用的燃料量大约是西南航空的两倍，这反映了机队规模和整体飞行水平与西南航空的差异。

　　TD Cowen周一估计，按目前的航油价格计算，美国联合航空公司三月份季度每股收益（EPS），介于5美分至22美分之间，远低于美联航一月份调整后每股收益1美元至1.5美元的预测。美联航拒绝发表评论，但其首席执行官斯科特·柯比表示，燃油价格上涨将对其季度业绩产生“重大”影响。

　　根据路透的计算，如果喷气机燃油价格全年保持在如此高的水平，那么这四家美国航空公司的燃油成本将合计增加58亿美元，而此前几年燃油成本一直在下降。