华泰期货：近日20 号胶走高 厄尔尼诺预期叠加宏观利好支撑偏强

　　来源：华泰期货

　　作者： 化工组

　　20号胶

　　昨日20号胶期货价格大幅上涨，其中主力合约NR2607下午收盘涨幅达3.56%。

　　推动近日20号胶期货价格上涨的因素主要来自其自身偏强的基本面以及今天美国总统即将访问我国带来的宏观利好氛围的烘托。

　　当下天然橡胶的支撑依然在上游，海内外正处于开割初期，产区天气正常，产量正常释放，但因上游工厂较强的补库意愿，导致原料价格强势，天然橡胶成本端支撑较强。另外，基于市场对今年后期全球将迎来较强厄尔尼诺气候的预期，东南亚国家将呈现偏干高温的气候，将对天然橡胶产量产生抑制，该逻辑对当下胶价持续产生支撑。尤其该气候对东南亚国家的影响相比于国内或更大，这也将使得后期NR对应的供应端的收缩或更明显，促使NR价格将更强于RU。

　　进入5月，现实基本面而言呈现出环比转宽松的表现。一是主产区产量在当前雨水正常下，将逐步回升。而国内轮胎需求因前两个月中间轮胎经销商的逐步备货，后期轮胎厂开工率继续上升的动力略显不足。但从目前的基差来看，依然表现强势。从海内外价差来看，海外新加坡20号胶表现强势，国内20号胶仍相对偏低估。在强厄尔尼诺气候产生预期没有证伪下，预计胶价将延续偏强运行，建议保持多头思路对待。

　　风险提示：产量明显回升，下游需求预期转差。

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。