长江有色：矿紧支撑但消费偏弱抑制 19日锌价或涨跌不大

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　　【ccmn.cn摘要】美股涨跌分化及加息预期升温，隔夜伦锌收跌0.65%；矿紧叠加锌产出落后于锌矿增速，但国内消费情绪偏弱压制，今现锌涨跌不大。

　　【ccmn.cn锌期货市场】隔夜伦锌偏弱震荡，开盘报3531美元/吨，高点报3554美元，低点报3495.5美元，尾盘收于3516美元，跌23美元，跌幅1.35%；成交量10662手减少1743手，持仓量243770手增加1071手。晚间沪锌窄幅走弱，主力2606合约最新收盘价报24615元/吨，跌15元，跌幅0.05%。

　　长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：

　　宏观：联储换帅与地缘降温

　　宏观情绪呈现多空拉锯。美联储即将迎来权力交接，凯文·沃什（Kevin Warsh）定于5月22日宣誓就职第17任主席。市场对通胀与利率路径的担忧升温，利率期货显示年内加息预期概率已升至52.5%，风险偏好受抑。地缘方面，特朗普宣布推迟对伊朗军事打击，美油一度跌破100美元/桶，通胀预期边际缓和。国内1-4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，工业韧性为市场提供了一定信心支撑。

　　产业：矿紧锭松，高库存压制

　　基本面维持“矿端强、锭端弱”的劈叉格局：

　　供应端：国产及进口锌矿加工费（TC）持续下行，矿端紧张局面未改。虽然副产品收益使炼厂勉强维持盈亏平衡，但受制于低TC，个别炼厂在5月检修季出现计划外减产，精锌供应弹性受限。

　　需求端：高价对消费抑制明显，社库处于历史同期高位且去库缓慢。4月基建投资增速放缓至4.3%，地产数据疲软，仅电力相关“六网”项目提供部分韧性，整体内需缺乏增量亮点。

　　后市研判

　　宏观层面，沃什接棒联储叠加欧日央行偏鹰，流动性收紧预期压制锌价上方空间；但矿端紧缺及潜在减产风险又封杀了深跌可能。预计沪锌短期维持高位震荡，核心区间看2.44-2.50万元/吨，今现锌价格波动有限。

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