美联储内斗“公开化”！两高官称“就业依旧稳健”，两反对派发声明“等待是犯错”

　　华尔街见闻

　　非农数据后，纽约联储威廉姆斯和克利夫兰联储哈玛克将此次疲软描述为温和降温而非令人担忧的恶化。非农数据前，理事沃勒和鲍曼罕见发表声明为投反对票辩护，称继续等待将威胁经济。分析指出，美联储内部分歧在最新就业数据发布前后完全公开化，为美联储主席鲍威尔在9月会议上形成共识带来挑战。

　　非农数据前：两反对派发声明“等待就是犯错”；非农数据后：两高官称“就业依旧稳健”！分析指出，美联储内部分歧在最新就业数据发布前后完全公开化，显现出央行决策层在货币政策方向上的深度分化。

　　面对7月非农就业人口仅增7.3万，且5、6月数据合计大幅下修25.8万的疲弱就业数据，纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）和克利夫兰联储主席哈玛克（Beth Hammack）当地时间周五（8月1日）表示，劳动力市场仍然稳健，将此次疲软描述为温和降温而非令人担忧的恶化。

　　在非农数据发布前，美联储理事沃勒（Christopher Waller）和鲍曼（Michelle Bowman）罕见发表声明为各自在本周会议上的反对票进行辩护。两人均主张立即降息25个基点，称继续等待将威胁经济。这是自1993年以来首次有两名理事同时投反对票，凸显美联储内部前所未有的政策分歧。

　　分析指出，这一公开分歧凸显了美联储内部在如何平衡通胀与就业风险方面存在根本性分歧，为美联储主席鲍威尔在9月会议上形成共识带来挑战，尤其是在特朗普持续批评的背景下。

　　主流派：渐进降温而非恶化

　　据报道，美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯周五表示，劳动力市场仍处于“稳健状态”，将以“非常开放的心态”参与9月会议讨论。

　　威廉姆斯在接受采访时提供了更为谨慎的评估，淡化了市场对激进宽松政策的预期。他将过去一年的情况描述为“劳动力市场温和渐进的降温，但仍处于稳健位置”。

　　报道称，这位鲍威尔的重要盟友强调，5月和6月就业数据的“异常大幅下修确实是这份报告的新闻”，这些信息对理解劳动力供需方向很重要。

　　但他指出，包括职位空缺和首次申请失业救济人数在内的更广泛指标显示，经济仍保持过去一年来缓慢招聘、缓慢解雇的平衡状态。

　　相较于就业数据，威廉姆斯表现出更多对通胀的担忧。他指出，剔除波动性食品和能源价格的核心通胀指标“仍显著高于”美联储2%的目标。他强调美联储在确保通胀预期保持低位和稳定方面仍有重要工作要做。

　　克利夫兰联储主席哈玛克也持类似观点，在接受采访时表示，劳动力市场“有一些令人失望的迹象需要非常仔细地观察“，但较弱的就业增长考虑到移民减少是合理的。

　　据见闻文章，亚特兰大联储主席博斯蒂克强调，即使就业数据显示明显的疲弱迹象，也不意味着本周美联储货币政策委员会FOMC会议作出的不降息决策有误。

　　他指出：“从许多方面来看，就业市场仍然形势良好。”他认为，当前通胀水平与美联储目标之间的差距依然超过就业指标与目标之差，暗示通胀仍是政策制定的主要考量。

　　两反对派：等待政策是“过度谨慎”

　　在非农数据公布之前，理事沃勒和鲍曼“罕见”发表声明，为其在本周会议上支持降息25个基点的立场进行辩护。两人均认为关税对通胀的影响仅是暂时性的，继续维持当前政策对经济构成风险。

　　沃勒在声明中写道：“我认为观望态度过于谨慎，在我看来，这没有适当平衡前景风险，可能导致政策落后于形势。”他坚持认为，特朗普关税对通胀的影响“迄今为止很小”，并可能持续这种态势。

　　鲍曼同样支持“渐进降息”，称如果没有关税，美联储关键通胀指标将低于2.5%，“大幅接近我们2%的目标”。她表示：

“关税相关价格上涨可能代表一次性影响，通过暂时升高的通胀读数是合适的。我认为延迟行动可能导致劳动力市场恶化和经济增长进一步放缓。”

　　据媒体报道，这是自1993年以来首次有两名理事同时发表反对声明，反映了委员会内部在货币政策上“强有力的讨论”。

　　鲍威尔9月会议面临的挑战更大

　　分析称，在特朗普持续批评的背景下，美联储内部分歧的公开化显得更加复杂，给鲍威尔在9月会议形成共识带来更大的挑战。

　　威廉姆斯承认，鉴于贸易、移民和财政政策方面一系列变化的高度不确定性，存在分歧观点是自然的。

　　他表示，美联储面临的问题不是是否需要维持适度限制性利率政策，而是如何微调限制程度，“是否是时候稍微调低那个刻度盘了？”

　　即使在7月支持维持利率不变的9名官员中，在是否更担心劳动力市场还是未来几个月通胀坚挺前景方面也出现分歧，这也给鲍威尔未来形成共识带来挑战。

　　值得注意的是，沃勒和鲍曼都是特朗普在首个任期内的任命人选，但两人并未支持特朗普推动的大幅降息。

　　特朗普曾建议联邦基金利率应降低多达3个百分点，沃勒则建议更渐进的方式——以缓慢步伐降息多达1.5个百分点。

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