上市公司巨资炒股|联发股份主业萎靡拟拿最高12亿元“炒股” 盈利暴增“功臣”竟为非经常性损益

　　根据上市公司披露的公告，2025年开始至今，至少有7家公司拿最高10亿元及以上投资理财（最高额度）。7家公司分别是利欧股份、方大炭素、七匹狼、塔牌集团、联发股份、仙坛股份、浙江永强拟用于证券投资的金额超10亿元。其中利欧股份最高投资额达到30亿元，方大炭素和七匹狼最高额达到20亿元。

　　2025年，联发股份拟使用总额度不超过12 亿元人民币的自有闲置资金进行证券投资（包含委托理财），期限自2024年度股东大会审议通过之日起12个月内有效。

　　证券投资受宏观经济形势、财政及货币政策、汇率及资金面等变化的影响较大，投资收益具有高度不确定性。以2024年为例，全球金融市场波动剧烈，股市、债市、汇市等各类资产价格起伏不定。在这种情况下，即使是经验丰富的专业投资机构，也难以准确预测市场走势并获取稳定收益。联发股份作为一家传统纺织企业，其在证券投资领域的专业能力和经验相对有限，面对复杂多变的金融市场，投资决策失误的风险不容忽视。

　　从财务数据来看，联发股份近五年（2020 - 2024 年）营业收入分别为38.73亿元、38.97亿元、42.07亿元、42.61亿元和41.79亿元，同比增速要么是个位数要么是负数。这一数据表明，尽管公司在努力维持业务规模，但营收增长已明显乏力，市场需求的萎缩对公司主业产生了直接冲击。

　　在联发股份的业绩构成中，非经常性损益近年来扮演了重要角色。2025年上半年，公司预计实现净利润1.65亿元至1.85亿元，同比增长235.09% 至 275.71%。然而，扣除非经常性损益后，净利润仅为1.1亿元至1.3亿元，同比增速骤降至5.54%至24.72%。这一数据表明，公司核心纺织业务的利润增长远低于表面数据，盈利暴增的“功臣”实为非经常性损益。

　　具体来看，联发股份持有的交易性金融资产贡献了约0.6亿元的非经常性损益，较去年同期增加1.38亿元，直接拉动净利润增量超1.1亿元。交易性金融资产带来的收益，基本上就是投资收益。

　　业内人士认为，上市公司炒股的 “利” 端首先体现在业绩补充功能上。在主营业务增长乏力时，证券投资收益往往成为美化财报的重要手段。然而，这把双刃剑的 “弊” 端同样不容忽视，首当其冲的是业绩波动风险，股市的阴晴不定往往导致上市公司业绩大起大落。

　　要让上市公司炒股这把双刃剑发挥积极作用，需要多方合力规范。监管层面应完善制度设计，明确上市公司证券投资的比例限制，要求其充分披露投资逻辑、风险控制措施及业绩影响，对过度投机行为进行严格监管。上市公司自身应坚守主业，将投资作为辅助手段而非核心业务，建立科学的投资决策机制和风险控制体系，避免盲目跟风炒作。投资者则需理性看待投资收益，重点关注企业主营业务的竞争力和可持续发展能力，而非被短期业绩波动误导。