【原油内外盘套利追踪】OPEC+继续增产重创油价，短期关注SC估值超跌修复窗口

　　来源：能源研发中心

　　套利追踪：

　　1） 价差：9月5日，SC 夜盘1-3月差-0.50元/桶，换算成-0.07美元/桶；Brent 1-3月差为0.75美元/桶；WTI 1-3月差为0.70美元/桶。SC夜盘-Brent主力合约为2.15美元/桶；SC夜盘-WTI主力合约为5.85美元/桶。

　　2）套利：①估值：9月5日凌晨2：30，Brent 2511盘面价为66.96美元/桶，SC 2512盘面价为472.4元/桶，测算SC 2512盘面理论价为498.2元/桶，当天盘面估值偏离程度-5.18%。从7天移动平均估值值中，以【-5%，0】为正常区间来看，目前处于稍低估值区间，有望形成估值 修复驱动。②利润：测算SC2512盘面到岸利润-26.36元/桶，折合-3.70美元/桶。③价差：SC2512-Brent2511盘面差为-0.69美元/桶，理论差4.39美元/桶，盘面价差低于理论价差。（注：本周Brent首行为2511；SC首行为2512；其中M代表时下9月）

　　3）总结：

　　月差来看，内外盘月差基本弱势震荡，OPEC+继续提速增产预期到周末实际宣布，资金对原油市场后市供应压力逐步增加的预期进一步强化，油价延续大跌，突破前期震荡区间。

　　内外价差来看，SC-Brent跨区价差以7天移动平均来看，SC-Brent显示下行横盘趋势。SC原油继续呈现弱势，卫星数据显示上周中国原油库存继续走高刷新历史高位，国内供应压力仍存在。后续来看，由于SC跟中东OPEC+再次提速增产影响直接牵连，供需基本面相对外盘要更弱，仍持对做多价差持谨慎偏空态度

　　短期来看，事实上从6月底以伊停火之后原油市场月差就开始从年内高点持续回落，近期走弱迹象进一步清晰，SC原油再一次领先全球原油市场走出破位下行走势，一切均指向压力之下油价走低的方向选择，随着欧佩克+决定继续增产，年内剩余时间油价刷新全年低点成为大概率事件。