光大期货：1月30日能源化工日报

　　原油：

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　周四油价大幅上涨，其中WTI 3月合约收盘上涨2.21美元至65.42美元/桶，涨幅3.50%。布伦特3月合约收盘上涨2.31美元至70.71美元/桶，涨幅3.38%。SC2603以480.9元/桶收盘，上涨13.9元/桶，涨幅为2.98%。消息方面，一名美国官员表示，美国海军又一艘驱逐舰已抵达中东地区。该官员表示，驱逐舰已于过去48小时内抵达该地区。至此，美国在中东地区的驱逐舰数量增至六艘，此外还有一艘航空母舰和三艘其他濒海战斗舰。周日OPEC会议将召开，OPEC+代表透露，该机构仍让实施暂停增产计划。沙特阿拉伯和俄罗斯为首的八个成员国将于周日举行在线会议，审议3月份的供应政策，这是本季度产量冻结期的最后一个月。重大的供应中断可能会促使OPEC+采取产量行动。但就目前而言，他们的立场似乎并未受到本周原油价格上涨的影响。当前原油最重要的驱动是地缘因素，特朗普正在权衡针对伊朗安全部队和领导人的定点打击，以鼓舞反政府抗议者，特朗普希望为政权更迭创造条件。短期来看，油价将震荡偏强运行。

　　燃料油：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2603涨4%，报2831元/吨；低硫燃料油主力合约LU2604收涨3.09%，报3307元/吨。截至1月26日当周，新加坡陆上燃料油库存录得1993.8万桶，环比前一周减少344万桶（14.71%）；富查伊拉燃料油库存录1143.5万桶，环比前一周增加125.8万桶（12.36%）。受到下游需求回暖支撑，近期新加坡低硫燃料油市场结构保持坚挺；不过预计1月抵运至新加坡的低硫燃料油套利船货到港量将出现反弹，充足供应或将对未来一月市场基本面构成累库压力。需要注意的是，近期海外汽柴油对低硫价差也高位回落，后续组分分流带来的支撑可能也会有所减弱。高硫方面多空因素交织，仍需要关注伊朗地缘局势的扰动和美湾地区重油供应增加带来的价差走弱影响。短期FU和LU绝对价格仍受地缘局势影响波动较大，暂以观望为主。

　　沥青：

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　周四，上期所沥青主力合约BU2603收涨3.39%，报3478元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共34.1万吨，环比减少6.6%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为5.7%，环比减少0.6%，同比增加3%。改性沥青对沥青周度消费量为3万吨，环比降幅11.8%。供应端来看，2月炼厂排产小幅下降，短期部分地炼停产收紧供应；需求端，淡季叠加大范围寒潮雨雪天气阻碍终端需求，下游仍以入库需求为主，实际成交偏弱。当前市场对于远月地炼原料供应可能短缺的预期仍然存在，但是对近期盘面的影响已经有所减弱。短期在弱需求现实之下，关注社库累库的速度。

　　橡胶：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2605上涨330元/吨至16690元/吨，NR主力上涨265元/吨至13455元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨125元/吨至13390元/吨。昨日上海全乳胶16350（+350），全乳-RU2605价差-190（+75），人民币混合15450（+250），人混-RU2605价差-1090（-25），BR9000齐鲁现货12950（+0），BR9000-BR主力-270（-75）。ANRPC12月报告，12月全球天胶产量料降10.8%至141.6万吨，较上月下降4.7%；天胶消费量料增2.9%至130.7万吨，较上月增加1.5%。2025年全球天胶消费量料同比下降0.7%至1534.4万吨。2025年全球天胶产量料同比增加1.4%至1490万吨。隆众数据，本周高顺顺丁橡胶产量在3.07万吨，较上周期略增0.01万吨，环比+3.27%，产能利用率76.38%，环比+0.26个百分点。ANPRC数据12月橡胶产量环比下滑，降负较11月有所增多。商品波动率增大，橡胶价格跟随宏观氛围向上突破。丁二烯橡胶成本端支撑凸显，低估值修复，但目前丁二烯橡胶基本面矛盾有限，丁二烯前期检修装置如中化泉州12.7、海南炼化13等装置陆续在1月底前重启开车，将缓解丁二烯紧缺压力，预计丁二烯橡胶价格跟随成本端价格。关注成本端价格波动，注意控制仓位。

　　PX&PTA&MEG：

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　TA605昨日收盘在5332元/吨，收跌0.71%；现货报盘贴水05合约77元/吨。EG2605昨日收盘在3957元/吨，收跌0.33%，基差增加8元/吨至-115元/吨，现货报价3829元/吨。PX期货主力合约603收盘在7380元/吨，收跌0.16%。现货商谈价格为921美元/吨，折人民币价格7407元/吨，基差收窄16元/吨至53元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3成左右。山东一聚酯工厂目前已停车检修一套12万吨聚酯装置，装置配套生产涤纶长丝为主，预计春节后重启。福建一套50万吨/年的MEG装置已于近日重启，预计本周末可出料。地缘扰动下原油价格走强，聚酯板块价格跟涨，基本面上弱现实，强预期，原料装置变动不多，1-2月份累库预期，预计聚酯板块跟随成本端波动。关注原油价格波动，以及下游负反馈加剧情况。

　　甲醇：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，太仓现货价格2282元/吨，内蒙古北线价格在1785元/吨，CFR中国价格在265-269美元/吨，CFR东南亚价格在320-325美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格975元/吨，江苏地区醋酸价2640-2700元/吨，山东地区MTBE价格4875元/吨。供应端，近期国内检修装置运行稳定，供应在高位震荡，海外方面伊朗供应维持低位。需求端，浙江兴兴停车使MTO开工负荷走弱，华东MTO装置负荷降至6成以下，后续斯尔邦MTO装置停车，宁波富德MTO装置重启，对冲之后开工仍有走低。综合来看，MTO装置负荷下降，港口去库仍有压力，因此预计甲醇维持底部震荡，注意伊朗局势紧张所带来的风险。

　　聚烯烃：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东拉丝主流在6620-6750元/吨，油制PP毛利-623.21元/吨，煤制PP生产毛利-25.67元/吨，甲醇制PP生产毛利-738元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1220.3元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-497.33元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7546元/吨，较上周价格-13元/吨；LDPE薄膜价格在8879元/吨，较上周价格-88元/吨；LLDPE薄膜价格在6978元/吨，较上周价格+99元/吨，利润端，油制聚乙烯市场毛利为-636元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为470元/吨。供应方面，近期随着价格的上涨，上游部分检修装置加快复产节奏，导致产量维持较高水平。需求方面，进入下旬临近春节假期，下游工厂将陆续进入停工状态。综合来看，下游企业补库逐步进入尾声，持续上行的价格后续也会对需求形成一定压制，预计聚烯烃将逐步开始累库，但短期受成本以及地缘风险影响价格偏强，因此预计聚烯烃将宽幅震荡。

　　聚氯乙烯：

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　周四，华东PVC市场价格窄幅下调，电石法5型料4660-4750元/吨，乙烯料主流参考4850-5000元/吨左右；华北PVC市场价格稳中松动，电石法5型料主流参考4540-4670元/吨左右，乙烯料主流参考4720-5050元/吨；华南PVC市场价格小涨，电石法5型料主流参考4730-4790元/吨左右，乙烯料主流报价在4880-5000元/吨。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求放缓，整体来看基本面驱动偏空，估值方面05合约依旧大幅升水，PVC整体表现为弱现实强预期结构，但是出口在4月1日之后不再退税，长期会有上行压力，而短期反而会有支撑，预计PVC价格维持底部震荡。

　　尿素：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四尿素期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1817元/吨，微幅上涨0.33%。现货市场走势偏强，昨日山东、河南地区市场价格分别为1780元/吨、1770元/吨，日环比分别上调20元/吨、10元/吨。基本面来看，近期尿素供应稳步回升，昨日日产量维持21.11万吨的高位，后续随着气头企业复产尿素供应仍有进一步提升预期。需求情绪略有回落，昨日主流地区产销率回落至60%~90%区间，仅个别地区突破100%。本周尿素企业库存下降0.12%，利于厂家挺价心态。后续部分下游生产逐步放假，市场仅有农需及储备需求支撑，现货成交持续情况及中下游对价格接受度仍需验证。整体来看，尿素基本面博弈状态延续，期货盘面再度上涨动能不足，短期维持1800~1850元/吨区间高位震荡，后续在需求季节性回落预期下，企业累库等压制仍存。关注保供稳价政策导向、节前中下游备货力度、商品市场整体走势。

　　纯碱：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四纯碱期货价格偏强震荡，主力05合约收盘价1224元/吨，涨幅2.6%。现货厂家报价稳定，贸易商报价跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价格1184元/吨，日环比涨26元/吨。基本面来看，本周新增产能稳产，行业开工率下降2.23%至84.19%，周产量提升1.47%至78.31万吨。本周企业库存提升1.52%至154.42万吨，中上游供应压力进一步提升。需求继续分化，部分下游采购原料但后续补库力度或逐渐减弱，刚需虽有支撑但下游光伏玻璃产能仍在下降，且临近春节部分下游停工放假将进一步压制刚需水平。整体来看，纯碱基本面依旧偏弱，宏观及商品市场情绪回暖给期价带来支撑，但市场暂无持续性上涨动能。纯碱期货价格区间宽幅震荡趋势延续，但春节前累库预期较高，若无外界利好因素提振，纯碱期、现后续仍将承压。关注中下游补库力度、宏观政策及商品市场整体情绪。

　　玻璃：

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　周四玻璃期货价格坚挺震荡，主力05合约收盘价1087元/吨，涨幅1.78%。现货价格继续走强，昨日国内浮法玻璃市场均价1107元/吨，日环比上调4元/吨。玻璃供应继续稳定，行业在产日熔量维持在15.10万吨，短期该状态或继续维持。需求开始分化，部分终端赶工需求逐步收尾，玻璃刚需或季节性回落。但当前市场采购情绪仍较为积极，昨日主流地区现货产销率仍维持80%~90%左右，个别地区超100%。本周玻璃企业库存下降1.22%，利于厂家挺价及现货采购情绪。后续随着春节愈加临近，需求回落、现货成交趋于寡淡、玻璃厂累库等预期仍将给市场带来阶段性压力，但宏观情绪及商品市场整体走强也将给玻璃期价带来联动效应。整体来看，玻璃期货价格短期宽幅震荡为主，后续宏观等外界因素若无更多新增利好则盘面仍将承压。关注玻璃产能变化、现货成交氛围、宏观政策及商品整体情绪。