快手-W：业绩增长用户活跃提升，预测Q4一致预期营收382.92~404.71亿元，同比8.2%~14.4%

1. 快手-W第四季度业绩预期怎么样？

截至2025年12月02日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测公司Q4一致预期营业收入382.92~404.71亿元，同比增长8.2%~14.4%；

预测公司Q4一致预期净利润38.86~49.05亿元，同比变动-2.2%~23.4%；

预测公司Q4一致预期经调整净利润49.20~57.27亿元，同比增长4.7%~21.8%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 快手-W最新卖方观点

华安证券认为：快手-W在25Q3季度业绩表现亮眼，营收和经调整净利润分别同比增长14.2%和26.3%，毛利率和调整后净利率均有所提升。用户流量方面，DAU和MAU均创新高，日均使用时长和总使用时长也有所增长，显示了公司精细化增长策略和内容供给优化的成效。电商业务GMV增长强劲，泛货架电商GMV占比提升，AI技术在内容生产、提效和商品匹配效率上赋能商家。线上营销收入增长，OneRec模型推动收入增长，AIGC技术为营销带来消耗。内外循环均受益于AI技术，提升营销推荐效率和产品素材优选能力。可灵AI商业化持续推进，版本迭代降低生成成本，保持行业领先。

分业务来说：

1) DAU和MAU创新高：公司DAU达到4.16亿，MAU为7.31亿，均创历史新高，日均使用时长达134.1分钟，用户总使用时长同比增长3.6%。

2) 电商业务GMV增长：电商业务GMV达到3850亿元，同比增长15.2%，泛货架电商GMV占比超过32%，日均动销商家同比增长13.0%。

3) AI技术赋能：AIGC技术在内容生产、提效和商品匹配效率上赋能商家，提升转化效率和用户信任感。

4) OneRec模型推动收入增长：线上营销收入201亿元，同比增长14.0%，OneRec模型为线上营销业务带来4%-5%的收入增长。

5) 可灵AI商业化推进：可灵AIQ3收入超过3亿元，版本迭代降低生成成本近30.0%，保持行业领先。

国盛证券认为：快手-W在2025Q3财报中显示，收入达到356亿元，同比增长14.2%。线上营销服务、直播和其他服务收入分别增长14.0%、2.5%和41.3%。经营利润总额为53亿元，non-GAAP归母净利为50亿元，同比上升26.3%。电商GMV同比增长15.2%，泛货架电商GMV增速超大盘，AI大模型在电商场景中提升订单量和GMV。AI大模型也推动广告收入增长，尤其是OneRec和G4RL模型。可灵AI模型在性能和成本效益上表现出色，商业化收入超3亿元。

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。